[책] 주식시장을 이기는 작은 책 - 조엘 그린블라트
"주식시장을 이기는 작은 책"은 1985년부터 2005년까지 20년 동안 연평균 40%의 수익률을 기록한 조엘 그린블라트의 투자 철학과 전략을 담고 있다. 놀랍게도 단 두가지의 지표만 가지고 공식을 만들어서 올린 성과이며 가치투자를 시작하는 사람들에게 아주 유용한 출발선이 되어주는 책이다.
목차
1장_ 13살 꼬마부자의 교훈
제이슨의 껌 사업 가치는? | 회사를 절반 가격에 사고 싶다면 | 책 한 권으로 부자가 된다고?
2장_ 위험 없이 돈 모으는 법
1,000달러를 불리는 방법 | 연간 6퍼센트 이자의 비밀
3장_ 회사의 지분을 산다는 것
회사에 투자해 보기 | 투자 결정을 내리기 전 고려해야 할 몇 가지
4장_ 미스터 마켓과 안전마진
오르락내리락하는 주가들 | 회사의 가격이 자꾸 바뀌는 이유 | 미스터 마켓은 기분파 | 안전마진의 중요성 | 남아 있는 문제들
5장_ 좋은 회사를 염가에 사라
자발적 불신 유보 | 미래 예측이 어려운 게 문제 | ‘좋은’ 회사를 찾아라 | 주식시장의 대가가 되기 위한 두 가지 수단
6장_ 이럴 수가! 결과가 너무 좋잖아?
벤다민 그레이엄의 마법의 공식 | 높은 이익수익률과 높은 자본수익률의 회사 | 마법공식이란 무엇인가
7장_ 마법공식은 정말 완벽할까?
마법공식은 특정 기업에만 적용된다? | 운이 좋았던 건 아니고? | 이제 그만 마법공식을 인정하자
8장_ 마법공식은 성공한다, 기다릴 수만 있다면
공개된 전략이 여전히 효과적일까? | 마법공식의 성과 | 장기간 투자 전략 고수해나가기 | 믿어야만 한다, 실적이 나쁘더라도
9장_ 마법공식이 성공할 수밖에 없는 이유
평균 이상의 기업을 평균 이하로 사다 | 시장에 경쟁자가 나타난다면 | 마법공식은 성공할 수밖에 없다
10장_ 눈 딱 감고 3년만 참아라
마법공식을 쓰기 전 알아야 할 것들 | 투자 전략의 두 가지 요점 | 미스터 마켓도 알고 보면 분별 있다
11장_ 포트폴리오 구성의 기본
현명하게 주식을 고르려면 | 소수의 우량 기업만 골라라 | 타협적인 전략
12장_ 월스트리트에는 이빨요정이 없다
도움받을 생각을 접어라 | 뮤추얼펀드와 헤지펀드, 인덱스펀드의 문제 | 아무리 따져도 결론은 하나
13장_ 당신의 투자 목표는?
남는 돈으로 무얼 할까 | 완벽한 공식은 없다 | 의미 있는 투자 목표를 설정할 것
기억하고 싶은 내용들
조엘 그린블라의 투자 접근 방식
벤자민 그레이엄이 안전마진에 집중했다면 조엘은 가격과 가치 사이의 불균형에 집중했다. 그래서 "평균 이상의 기업을 평균 이하의 가격으로 산다."는 접근 방식으로 투자 공식을 만들었다.
그리고 앞으로 소개할 공식을 그리 탁월하지 않고 그렇기에 오랫동안 먹힌 것이라는 논리를 설명한다. 단기적으로 맞지 않기 때문에, 다른 방식과 잘 어울리지 않기 때문에 여전히 먹힌다고 이야기한다.
하락장에서는 조금 잃고 상승장에서 많이 따는 전략, 장기간 마법 공식을 이어가는 꾸준함을 투자의 성공 방식이라 생각한다.
투자자가 되어 가는 과정
투자하는 방법을 알아야 한다.
국채 수익률보다 높은 연 6% 수익률을 목표로 한다.
손익계산서를 보면서 회사의 수입에 관한 정보를 확인할 수 있어야 한다.
내년 회사 수익을 예측, 판단할 수 있어야 한다.
그리고 그 예상과 판단의 신뢰성 역시 파악할 수 있어야 한다.
이 과정은 반드시 합리적이어야 한다.
회사의 지분을 매입하면 회사의 수익의 일부분을 받을 권리가 생긴다.
회사의 가치는 미래에 벌어들일 수익으로 정한다.
항상 문제는 지금 가격이 싼 지 비싼지 모른다는 것이다.
매수할 회사의 선택기준과 전략의 유효성
자본수익률을 기초로 등수를 매긴다.
이익수익률을 기초로 등수를 매긴다.
등수의 합의 순위가 높은 회사를 매수한다.
아주 간단한 방법이다.
이 방법은 당연히 논리적으로 합당하다.
다만 이 마법공식은 전혀 효과를 발휘하지 못하는 경우가 많이 있다. 몇 년 동안 저조한 실적을 보면 대부분의 고객은 떠나기로 결정한다. 하지만 언제나 성공적이라면 모든 사람들이 사용할 테고, 공식은 필경 성공을 거두지 못할 것이다.
썩 훌륭하지 않기 때문에 오랜기간 유효한 전략일 수 있다.
3년 기간을 토대로 하면 마법공식의 결과는 매우 좋다. 단기적으로 보면 미스터 마켓은 감정적인 사람이지만 장기적으로 보면 분별 있는 사람이다. 세상엔 똑똑한 사람들이 많고, 결국 주가는 제자리를 찾아간다.
마법공식이 성공할 수밖에 없는 이유
마법공식은 우리가 체계적으로 평균 이상의 기업을 평균 이하의 가격으로 살 수 있게 도와준다 - 조엘 그린블라트
나만의 마법공식을 만들 수 있다면
사실 공식 자체가 엄청 놀랍다거나 세련된 느낌은 없다. 하지만 어떤 방법으로 투자의 공식을 만들어 볼지 가치투자의 관점에서 어떻게 접근하면 좋은지 알 수 있는 책이다.
사실 누구나 비슷한 로직을 가지고 공식을 만들 수 있다고 생각한다. 나역시 어느 정도 주식을 선별하는데 책에서 읽은 내용들을 반영하고 있다. 책에서 알려준 것보다 더 다양한 것들을 반영한 방법이지만 사실 방법을 동일하게 적용 하는 것보다 나에게 더 최적화되고 스스로가 합리적으로 느끼게 공식을 만들어 내는 것이 중요하다고 생각한다. 이 책은 어떻게 공식을 만드는지 접근 방법을 알려주는 좋은 책이다.